中泰证券：纺织服装行业关注低估值业绩稳健增长的细分龙头

 中泰证券指出，1-2月社零总额中服装类消费增幅放缓，终端需求仍然偏弱。但考虑到2018Q1过后高基数影响减弱、同时个税/增值税减税等因素利于刺激需求增长及提高企业利润弹性，预计全年行业需求有望呈现前低后高趋势。在此背景下，认为纺织龙头在行业集中度提升趋势下受服装终端消费疲软的影响有望减小，建议关注主业（棉袜/无缝内衣）弱周期，年初至今滞涨的越南产能快速释放且订单有保障的健盛集团；品牌服饰方面，从历史看，当终端需求企稳回升时，可选属性强的中高端品牌最先受益，建议关注客群稳定、自身品牌力和产品力提升比较快的中高端龙头歌力思；此外，建议关注坐拥优质童装赛道且龙头地位稳固的森马服饰，以及高分红的九牧王。